2019年1月以來,雞蛋現(xiàn)貨價格小幅反彈,期貨1905合約受此利好因素影響,結束前期下跌走勢,在3400元/500千克附近企穩(wěn),目前價格反彈回3500元/500千克附近的前期振蕩區(qū)間,技術上來看,短期走勢偏強。但隨著2019年春節(jié)臨近,預計雞蛋現(xiàn)貨后期反彈空間有限,1905合約可逐步建立空單。

　　2019年雞蛋春節(jié)備貨行情已經(jīng)漸入尾聲,目前的現(xiàn)貨價格水平較高,后期繼續(xù)反彈空間有限：一方面,2019年春節(jié)在2月4日,比2018年早了11天,因此過完1月15日后,各地的雞蛋貿(mào)易商可能就停止收雞蛋,回家過節(jié)了,預計未來1—2周雞蛋現(xiàn)貨價格能得到支撐,但留給雞蛋反彈的時間并不多。另一方面,從目前的現(xiàn)貨價格水平來看,目前產(chǎn)區(qū)均價在3.95元/斤,同比處于歷史偏高的位置,繼續(xù)反彈的空間十分有限。無論是時間上、還是空間上,都不支持雞蛋現(xiàn)貨繼續(xù)大幅走強。

　　從季節(jié)性來看,春季過后雞蛋消費轉淡,現(xiàn)貨價格會有一輪下跌走勢,并且會持續(xù)2—3個月,直至端午節(jié)前蛋價才會企穩(wěn),因此雞蛋1905合約歷來是淡季合約,從歷史走勢上來看,每年上半年1905合約都以偏弱振蕩為主,極少有走強的情況出現(xiàn)。

　　目前1905合約期貨價格貼水現(xiàn)貨價格,期貨折合現(xiàn)貨報價為3.4—3.5元/斤,高于雞蛋的生產(chǎn)成本,一般來說雞蛋1905合約決定年內(nèi)低點,年內(nèi)低點高于生產(chǎn)成本,意味著2019年全年蛋雞養(yǎng)殖收益都將非常好,但是如果未來蛋雞存欄恢復超預期,那么1905合約當前的估值是偏高的。2018年上半年也有類似的情況出現(xiàn),市場在2018年年初從蛋雞存欄偏低的角度,預期2018年上半年雞蛋價格回調不大,但是在老雞延淘、豬肉價格大跌等因素的影響下,2018年蛋價產(chǎn)區(qū)均價最低跌至3元/斤以下。我們認為當前1905合約價格預期偏樂觀,存在一定的風險。

　　禽流感一般出現(xiàn)在每年的12月至次年5月,2017年禽流感持續(xù)時間長,對雞蛋消費影響大,放大了2017年的雞蛋養(yǎng)殖的周期性,造成2017年雞蛋價格持續(xù)8個月低于飼料成本。2019年不確定性仍在,目前國內(nèi)各大城市逐漸關閉活禽交易市場,但農(nóng)村地區(qū)活禽交易仍存在,而每年春節(jié)國內(nèi)人口流動大,易于病毒傳播,因此仍需警惕2019年上半年的禽流感情況,一旦發(fā)生,對蛋價利空。